常常看意大利财经新闻的朋友最近可能会在各大报纸上频繁的看到一个词：stagflation。也就是停滞性通货膨胀，简称滞涨。
意大利甚至是整个欧美世界实际上已经进入了滞涨时期。究竟什么是滞涨，对于生活在意大利的我们，尤其是想要在意大利做投资和理财的朋友，一定要搞清楚这个问题。要知道，上一次滞涨来临时，全球经济中心美国经济陷入泥潭长达16年，不管是投资者还是普通民众都损失惨重。
上世纪70年代之前，欧美经济学界认为通货膨胀与经济衰退不能并存，这个理论也就是著名的菲利普曲线：它是一条表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，它认为通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。但是上世纪70年代，一系列的黑天鹅（越南战争、美元与黄金脱钩、石油危机）打破了菲利普曲线，物价全面飞涨，同时众多企业因为成本的上涨利润被压缩最终走向破产，导致社会失业率飙升。整个70年代的欧美世界可以说都是被笼罩在滞涨的阴云之中，民众苦不堪言。
从历史中看今天的意大利甚至是整个欧洲市场：新冠疫情、俄乌战争、石油危机、供应链中断，这一系列的问题已经导致我们面临通货膨胀，货币不断贬值。再看看劳动市场，旅游业服务业因为疫情影响迟迟没有恢复，造成大量从业人员失业，而工业方面，因为芯片等原材料短缺，很多工厂被迫营业。
据报道，因为半导体短缺，意大利商用车生产巨头IVECO在都灵的部分生产线已于3月底停工。IVECO这样的企业可以说是意大利汽车工业代表企业之一，很多中小企业的存在都是依附于它的产业链，它一旦停工，将会导致其生态内的大量雇员失业。
也就是说，高通胀和高失业率已经同时发生，滞涨时代已经来临。那么面对滞涨，我们应该怎么应对？以史为鉴，上世纪70年代欧美最终能够走出滞涨危机需要感谢一个人：Paul Volcker，他在1979年至1987年间担任美联储主席，1980年，他将联邦基准利率提高到历史最高点，以此结束了美国两位数的通货膨胀。知道这个历史事件之后，是不是就能更好的理解最近美联储加息的新闻了？据报道，面对已攀升至40年来最高水平的通胀，美联储数月来一直在暗示，不受约束的宽信贷时代已经快要结束。美联储3月的会议纪要显示，多名联储决策者在3月会议中支持加息50个基点，但考虑到俄乌局势选择加25个基点，多人预计未来可能适合一次或更多次加50个基点。与会者认为，货币宽松立场适合迅速转为中性，可能让利率超过中性水平。
美联储加息是为了对抗通货膨胀，但是短期内会导致经济衰退以及更多人失业。意大利这几天的新闻已经频繁提到一个词：recessione经济大衰退。
据晚邮报预测，经济大衰退会持续两年，通货膨胀率将达到8%。
面对如此悲观的经济大环境，我们作为生活在意大利的普通人，是否只能看着手中货币贬值甚至被迫失业呢？
当然不是，每个时期都有它的机会。在上世纪的滞涨中，有一类企业成为了投资界的赢家：房产信托基金。没错，房产投资可是说是目前最稳的投资，房产一方面有着抗通胀属性，不管未来通胀率有多高，房产增值一定会和通胀率持平，另外如果是用于出租的投资房，房租也会随着通胀的上涨而提高，在1970年代，美国的平均房租增长率为8.5%。
很多人会说乱世买黄金，黄金在滞涨时代涨幅会在短期内高于房产涨幅，但是一旦滞涨过去，黄金价格将会比什么都跌得快，但意大利的房产价格一个涨上去就很难跌下来。在后滞涨时代，政府势必会为了发展经济压低利率并出台更多支持年轻人买房的政策，宽松的贷款政策将会使得房市价格居高不下。
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